何兴—感谢信及摸索之路

1 楼
在发表这篇文章之前,我要说非常荣幸和感谢豆丁网对我的信任让我做毕业论文《文学》的团长,也非常开心与大家相互学习共同探讨。

其实感恩节时就有这个想法,把自己诚挚的感谢给帮助过我的人,顺便回忆总结下自己在股市跌打滚爬摸索之路,一是拖到现在才完工真的不应该,二是写出来后感觉乱七八糟,自己学历普通,专业与金融八竿子打不着边,嘴笨反应慢,文字功底也不行,就是一小散一韭菜,各位老师就茶余饭后看看,收到感谢就好,勿喷就好。

话要从2007年说起,上半年在大学图书馆阅览室看到本地很有影响力的一份报纸的头版头条,说股市站上4000点,股民一片欢腾,后市可期。当时正值大三下半学期,学业、考级基本都完成,空闲时间比较多,就这么一瞥打开了潘多拉的盒子,开启了对股市的摸索之路。当即在图书馆借了三本书,一本是帕特.多尔西的《股市真规则》,一本是彼德.林奇的《.战胜华尔街》,还有一本是讲短线操作的,现在想起来,有些东西真的是需要缘份,或者说谁把你领进门,你自己的性格养成是什么样的,你的价值观又是什么样的,一上来起步我就幸运的接触到了两本从基本面谈股市的书并且从心底里接受了它,天然排斥掉了那本短线操作的。性格养成的小心谨慎又让我对当时4000点的股市远远观望而不敢介入,然后大家都知道的,上证上了6124点,又跌回1600点,我庆幸自己躲过了这熊市,也庆幸没有参与4000到6000这最后的疯狂。这期间我就按图索骥地从财务报表入手,自下往上地选股。另外心中一直有个疑问,就是外国书里讲的这些价值投资、长期投资在中国资本市场到底能不能实现?直至读到但斌先生那本著名《时间的玫瑰》,觉得找到了靠垫,觉得给了我一个肯定的答案。(至于但总后来业绩,言行一致性等被质疑是另说)

于是在2008年10月,金融危机席卷全球,上证跌到2000点的时候,我天不怕地不怕地入场了,下了人生的第一单,后续的3,4个月中又下了几单,直至把子弹打完,买入了自认为优秀的几只企业:招商银行,广州友谊,中远航运,瑞贝卡。后来2009年四万亿刺激政策出来后,大盘一路反弹,大家知道的到了3400点,这几只股票也都大幅上涨,广州友谊和中远航运甚至有翻番、翻两番的表现,此时我简单愚蠢地认为自己抄到了大底,认为大盘会超过6124前期高点的,所以说用错误的方法赚到钱比用正确的方法亏掉钱还要可怕,从3400点下来,我抱着自己的想法还在不停加仓,直至腰斩、深套。先说最后的结果吧,招商银行一直持有至今,远远跑输大盘,她教会了我好公司并不等于好股票,银行是个非常复杂的行业,我的研究差很远很远。广州友谊一直持有至2015年初,期间业绩受到电商和反腐双重冲击,股价也从30多跌到10块以下,最后蛇吞象越秀金控我才得以平盘出局,她教会了我不能只是自下往上选,自上往下从行业、从政策选同样重要,甚至在A股这个市场更重要。中远航运也一直持有至2015年初,得益于在破净2块时多还在持续买进,最后赚得1.5倍离开,但期间BDI指数的变化再次让我认识到自己的渺小;瑞贝卡是亏损出局的,她教会我民企还是得少碰的,请范爷来代言什么搞的很fashion其实就是在说故事,搞不懂它的库存为什么会永远那么多,搞不懂假发什么时候会像它说的真正流行开来。

对这4只股票的操作理解差不多就代表了我对股市摸索之路的第一阶段,就是按图索骥地做所谓“价值投资、长期投资”,硬抗硬耗,没有退出策略,套了后就装死,不管价格合不合适都买入,也不怎么关注宏观形势、行业变革,瞎猫逮死耗子,完全依赖大市。

第二阶段差不多是2012年到现在,中间在13年注册雪球和集思路后学习到了很多,涉及到更多品种和投资思路,比较复杂和混乱,按大致的时间顺序写吧

  1. 单个股票方面,开始修正第一阶段的错误,比如去选长青的行业,去选龙头企业,避开不良民企,在意买入的价格,分档买入,看不到1倍的空间不入,制定退出策略等等,最后在科伦、白药上赚了1倍,塑化剂门后抄底茅台也收获不少。这期间在雪球上看到很多高手分享的文章,对个股的分析,对行业大势的分析,对投资理念的阐述都对我修正第一阶段错误起了很大的帮助。

2.纯债方面,在研究科伦负债情况时,发现了“11科伦MTN1”“12科伦MTN1”这样的中期票据利率高达7%,8%,那个时候自己的对投资回报率也有了客观的认识,觉得达到年化10%,12%,15%就很好了,并且12,13年时股票市场不好的情况下这个票面利率相当有吸引力,然后才知道在交易所就可以买上市公司债,城投债等,赶紧学习债券知识,正好碰上年底钱荒和中登评级下调,分散捡了些垃圾债,包括三钢、天威、安钢、云维、毅昌、湘鄂,都是在80块左右捡的,原则就是只捡上市公司债(壳资源本身就有价值),国企央企多捡点,后面两个民企少捡点,当时测算如果能按时还本付息的话,年化都在15%左右甚至往上,到目前为止除了三钢已经兑付不再持有外,其它都持有至今(拖欠的湘鄂也基本解决了),自己觉得作为资产配置的一部分还算满意。但还有很多高阶的知识方法,比如正回购加杠杆、避税都没有去学习尝试,和高手比还有很大的差距,其实这些垃圾债大部分在几个月后就回到了面值附近,但我就一直呆呆地持有了。要感谢很多高手的分享,包括DAVID自由之路,业余套利,老牛先生,没钱又丑,优美,何纯在南国,还有集思录这个平台以及集思录上的没转到雪球上的高手们。

3.可转债方面,通过纯债这条线很自然地找到了可转债这个绝妙的品种,感谢安道全工作室,以及他们出版的书籍,他们深入浅出的阐述让我受益匪浅,学着自己定三线,评估向上向下空间,最后在海运转债上赚到1倍,90不到入民生转债赚到50%,这两个赚得都很心安,不像投资单个股票那样的感觉,当然也错过很多机会,比如重工转债,还有投入仓位不大的问题,纸面上成绩好看但实际对资产增值作用不大,其实还是对这个品种理解不深、不透的问题,就像安道全老师说的“重仓获得30%收益,远远胜于买了100股涨了10倍的收益”,后来我才慢慢地理解这些话并思考自己资产配置以及投资体系的问题。

4.股票组合和ETF方面,在研究单个股票过程中我渐渐发现一个问题,就是如何研究透一个行业、一个企业?比如医药这个行业,大家都说是长青行业,是出牛股的行业,事实也如此,我试着读userfield 以及其它医药高手分享的文章,但发现里面的分类太多了,也许能谱出哪种疾病以后会普遍,但我根本无法判断出在未来哪种药会胜出,哪家的药会胜出,医药政策会往哪走,就是判断对了二级市场也不一定如你预期,连userfield 自己的签名都谦虚地说“对医药股稍微了解一些”,我还能研究到什么地步呢,我这个小散还能比上市公司高管、有资源的大机构、业内人士更了解这个行业和对应的企业?得到否定的答案后,我开始希望能构建自己的股票组合来减少个股的不确定性,从PE、PB、PS、股息率、企业性质、AH比价、AB比价、行业搭配等这些维度来构建,很多人说如果只看这些指标就可以把股票做好那小学生都可以来投资了,我嘴笨不知道怎么回,但看到雪球有高人回应如果连这些都不看就去投资那连小学生都不如,深表开心和赞同。要感谢微光破晓 的“股债平衡兼套利,低估分散不深研”和 管我财 财主的“相信低估逆向平均赢” 思想都给了我很大的指导和支持。我在雪球的模拟组合“资产包A”就是按这个思路构建的,大半年没打理了,但仍略跑赢沪深300和近90%的组合。实际帐户中虽然仓位轻,但仍是用构建组合的思路去买一揽子股票达到仓位目标的。再后来幸运地碰到ETF拯救世界,他让我对ETF有了全新的、颠覆性的认识,我以前竟然白痴到都不知道上证指数被金融、两桶油扭曲到了这个程度,不知道还有中证500,等权800这样能实际反映市场的指数,不知道某些行业指数如此牛,不知道。。。 感谢他带来的这些知识,还有估值图,还有投资心态等。指数化投资是适合大多数人的,我相信这句话,作为一个普通小散,我想我以后的权益类品种基本都会结合估值情况以股票组合和ETF为主。

5.其它低风险投资方面:在新浪财经和集思录这两个平台上有幸遇到很多高手,让我大开了眼界,在他们的无私分享下,接触、操作了一些低风险工具和方法,包括打新股中过三签,0.75买入分级A,参与万科B转H,参与新城B转A,现金管理(逆回购,场内货基,银行T+0理财)等,都有很多收获,也有很多遗憾,比如看对了买对了也卖对了但仓位投入不够(其实还是理解不透);比如抢新上市可交换债从来抢到过;比如分级基金合并、分拆套利,上班时间没法实时关注溢价而没操作过;股指期货贴水、升水套利因为资金量不够也就没学习了等等,不管怎样要感谢很多高手,包括DAVID自由之路,以及他出版的书籍,微光破晓,紫葳侍郎,安道全工作室 他们都是低风险投资这方面的高手都要感谢,还要感谢集思录和雪球这两个非常棒的平台。正是由于这些低风险工具的运用以及A股帐户今年3月份以来保持轻仓并且仓位大多都在银行股上,整个15年的A股账户总市值并没有太大回撤还略创新高。

6.港股方面,单独把港股拎出来讲,是因为刚刚看到释老毛 说到【港股痛史】H股是hard模式,哈哈感同身受, 15年1月正式建仓港股,选了20只股票建了两个组合,差不多就是在雪球的模拟组合“地方国企港股遗珠”和“资产包AH”,两者都大起大落后回到原地,实际账户中还有些盈富基金,翠华控股,也是平盘或被套,港股大约占总资产的三成,港股对我来说是个全新的市场,虽然今年成绩不理想,但很多高手无私地分享经验和理念教我慢慢认识这个市场,给我信心相信香港会回来,估值会回归,大不了卧倒装死,反正我在A股已经有从08年装到15年的经验了。。。 管我财、微光破晓、岁寒知松柏、农夫资本、何纯在南国、编程浪子、燕归来、greatsoup、释老毛、ETF拯救世界 这些高手都是要感恩他妈而不是感谢,从你们的分享中学习到很多,帮助我从零起步,8年计划加仓港股,希望大家在来年的hard模式中都大有收获。

7.投资体系方面,在接触到更多的市场,更多的投资品种、工具后,好像自然而然地开始考虑自己的投资体系、资产配置问题了。来到新浪财经后接触到的管我财 的“相信低估逆向平均赢”, 微光破晓 的“股债平衡兼套利,低估分散不深研” sosme 和 飞泥翱空 的“股债平衡/动态平衡/傻瓜式50:50投资策略”, 安道全工作室 的“大小核”, ETF拯救世界 的“指数化投资,利用市场估值和情绪变化,对指数长期持有,低买高卖”, 释老毛 的“无为而治,不劳而获”, DAVID自由之路 的“低风险投资/资产轮动”, 另外有人总结过巴菲特过去50年的业绩只有2年是亏损,只有1年是超过50%的,这些都给我很大的触动和启发,这些理念和思想在脑海中碰撞好像很乱,好像又很清晰,有相通整合的地方,好像也有相悖的地方,但又说不太清楚,好像自己一部分是这个,另一部分又是那个,好像都有用到,好像又学的不精四不像,大抵应该就是 DAVID自由之路 所说的处于抄作业的阶段吧,其实投资体系、资产配置这段本想应该好好总结的,但发现还没到那个水平,还在抄作业的阶段,还没到自己写作业的阶段,总结不出什么。。。 留着以后续吧

第二阶段差不多到现在就是这样,感觉是相对比较进步的一个阶段,眼界扩大了,接触了更多的市场,更多的品种,对投资预期有了合理的期望,收益也相对稳定,开始有要步入正轨的感觉。但在对品种的深入理解、高阶技能、投资体系和资产配置方面还差的很远,另外还有像对冲、量化这些投资方法都没有去学习接触过,还有很长的路要走。感谢@不明真相的群众,提供雪球这么棒的平台,不然我也碰不到这些高手,也得不到这些进步,张董自己也有很强的人生、投资智慧,通常一句简短的话就让人醍醐灌顶。再次感谢新浪财经这个平台,以及我的恩师,谢谢您们。

其实还有很多高手,虽然在前面没有提到,但也非常佩服,也感谢你们的分享给了我很多帮助和启迪,包括@云蒙等,他们在银行股上的研究和坚持让人折服,给我很大的信心把银行股做为标配 @潘潘_策略投资 看注册地来自南京,他的量化可能是以后要学习的,@被解放的mogwai 同样来自南京,对房产和证券投资都非常在行,很多观念深表赞同,有机会要当面请教, @奥德修斯 对康美的雄文让我大开眼界,@Nainital的碎片哥,对百润,还有近期的深高速,让人不得不赞,还有很多很多,不一一列举了,感谢你们。(PS. 新浪财经最多只能at20个人,前面提到的和这里想列举的很多都at不了。。。)

当前状态是3成港股,1成A股(主要是银行股)做打新市值,6成现金做低风险投资,16年的计划是1. 加仓港股,2. 实践安道全工作室 的“大小核” 3. 记录思考过程,交易心态,好避免重复犯错,好总结4. 考取证券、基金从业资格,为转型准备 5. 多发言并打理组合,看看有没有机会申请到种子基金 6. 多读书,多向高手们学习。

2016-09-27 00:04:31
jiwuganqi
2 楼
我也是证券投资人,而且至今还在股市弄潮
2018-06-08 08:44:31
yannan0610
3 楼
学习了
2018-10-23 12:51:39